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一周债市展望
一方面，从债市本身的角度看，债市最艰难时期已经过去。这是由于目前债市已经经历了五次考验：一是去年11月份的货基赎回风波，重创短端和存单；二是从金融数据等不难判断，名义GDP、PPI高点均已经过去，分歧在于下行速度；三是资金面最紧张时点已经在4、5月份触及，8月份非银也遭遇了一次资金面持续紧张挑战；四是监管政策叠加和委外赎回最大的点在4-5月份已经见到；五是人民币贬值和特朗普交易、美债压力在一季度也已经见到高点。
但另一方面，债市新的投资群里在哪里并不清晰，保险、货基、海外投资者是今年主要的增量资金。虽然看似非银机构仍是市场的主要需求群体（银行基于免税因素也更愿意通过增持债基参与债市），但非银机构现在已经难以再现快速扩张的盛况，这是行情的局限性。
因此，债市价格波动的上下边界很清晰，这意味着债市依然将大概率演绎震荡行情，难有大波澜出现。配置上，依然建议债券保持常规偏低配置。