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结合税收和资金占用，分析3类金融机构配置存单和短融的性价比 根据一系列“营改增”文件，我们整理出不同金融机构配置不同债券资产的，值得注意的是，对于银行自营的配置，我们还需考虑2者的风险权重问题。 从2者收益率的相对变化看，今年1季度，1Y以下期限的同业存单到期收益率完全占优于短融，即便是AAA的同业存单到期收益率也基本高于AA+的短融，存单具有绝对优势。 在2季度，两者的相对关系发生了变化，除了受到MPA影响最大的3M存单仍然保持了完全占优，且除了半年末在监管指标压力下1M和3M存单短暂的占据绝对优势外，其他期限的存单和短融到期收益率基本呈现出：AA+存单>AA+短融>AAA存单>AAA短融，2者利差基本在20——30bp间，所以考虑不同机构税收差异等问题，存单相对于等期限同等级的短融仍具有比较优势。 从3季度至今，从图中我们可以看出，不同评级间存单和短融收益率相对高低延续了2季度的关系，但同等级同期限的存单和短融收益率利差明显收窄至10——20bp，存单的比较优势进一步弱化。 考虑到当下对于同业存单的监管越来越严格（发行期限、广义同业负债考核、货基新规、流动性新规等等，不再赘述），同业存单补贴银行负债和优化监管指标的功能性明显被削弱，价格占优也将随着自身优越性的下降而弱化，那么在不同机构配置存单和短融的性价比方面会有怎样的差异呢？接下来，我们试图分析和试算不同金融机构配置2类资产的等效收益率。欢迎来到极品财经网！