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下周市场值得关注的数据有：国内为数据真空期；美国将公布5月新屋开工、制造业PMI、费城联储制造业指数等数据；欧元区将公布6月消费者信心指数、制造业PMI等数据。此外，OPEC原油会议将在下周五拉开帷幕，限产协议能否持续将对下半年国际原油价格有重大影响。 因此，2018年上半年债券市场的意外走牛，也并非是源于央行放水，而是由于诸多不确定的扰动，利率债因为其确定性获得了更多溢价。这一特点在货币市场、信贷市场和信用债市场均得到了相同的投射：银行间流动性内生性改善而银行体系信用派生反而下降；信贷投向造成实体经济资金结构性紧张，高资质主体不愁钱而低资质主体融不到钱；高等级信用债与低等级信用债收益率出现分化，国企债券与民企债券收益率出现分化等等。我们判断，在趋势没有发生逆转之前，这种情况或将延续，甚至会进一步深化，如信用风险在信用债定价中将取代流动性溢价发挥更大作用，从目前产业债（主要是民营企业）板块逐渐扩大到国企和城投债板块，信用债分化将更加明显；权益市场也可能会出现类似分化。 上周央行公开市场净投放2400亿元，另有1000亿国库定存投放。拆借回购利率回升，交易所隔夜利率升幅最为明显，达到50bp左右。存单发行利率小幅回升，1M 和3M品种均有2-6bp左右的升幅，股份制银行的6M品种则下滑7bp左右。欢迎来到极品财经网！