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2018年，注定是全面金融监管落地的一年。这一年，“开局不凡”——首周，监管层针对商业银行大额风险暴露、股权管理、委托贷款等连续下发多项监管文件。记者通过梳理发现，监管新规在内容上基本都在强调对银行业金融机构业务的规范，而核心导向则在于控制杠杆率。
2017年中央经济工作会议指出，今后三年要打好防范化解重大风险攻坚战，其中的重点便是防控金融风险。在清理整顿金融乱象、防控金融风险、规范金融秩序的调控思路下，同业业务成为“去杠杆”进程中被着力“敲打”的对象，银行通过同业负债或发行同业存单获取资金再对接同业理财而获利的模式将不可持续。
因此，有业内人士认为“负债荒”来临。展望今年一季度，市场流动性将如何表现？所谓的“负债荒”又该如何解读？国家金融与发展实验室银行研究中心主任曾刚在接受》记者采访时表示，“总体来看，2018年市场流动性将与2017年类似，且鉴于市场预期和货币政策工具的不断完善，流动性波动情况应好于2017年。”
流动性步入紧平衡
2017年以来，在金融去杠杆持续推进以及稳健中性货币政策之下，流动性供需的紧平衡状态仍在持续。通常而言，银行机构在每年的一季度存在着信贷冲锋惯性，然而，兴业研究团队认为，考虑到央行在去年四季度货币政策委员会例会中将三季度“维护流动性基本稳定”的表述改为了“维护流动性合理稳定”，一季度市场流动性并不乐观。
业内人士认为，综合最近一段时间的去杠杆监管政策以及流动性操作情况来看，充分体现了货币政策的取向是“不松不紧”。“近期密集发布的监管政策倾向‘即期’调整。”兴业研究分析师何津津表示，从监管政策的执行时间起点来看，基本上是“自公布之日起施行”，强调的是“即期”调整，体现了监管层坚决的“去杠杆”态度，也在货币政策取向上表现为“不松”。但是，对于流动性的相关操作却均是“远期”安排，例如，2017年9月30日，央行宣布“定向降准”，而实施时间为2018年第一季度，体现了央行对于不发生系统性风险底线的坚守，也即货币政策取向的另一半——“不紧”。
“2017年中央经济工作会议指出，货币政策要保持稳健中性……调节好货币闸门。因此，2018年货币政策仍将保持中性。”曾刚对记者说，“不同的时点，影响流动性的因素各不相同，总体来看，利率将在一个较高的水平上下波动，这有助于为去杠杆创造一个有利的利率环境和条件。”
就2018年一季度来讲，多位受访专家表示，流动性或将比去年四季度情况要好，原因在于：一是时点已经跨年；二是定向降准落地实施，资金面将比去年底宽松一些。