【www.jpmy1688.com--存款准备金率】
关于昨晚定向降准的四个结论：对汇率波动容忍度提高；边际效应下降算不上宽松，对冲存款下降和银行资金紧张；未来还会继续降；有稳定股市作用，可能会停止下跌或小反弹下，但难持
久，具体多久难以判断。
-----1、媒体报道，社科院研究人士认为，政策层确实有意坐视人民币兑美元贬值，也对贬值空间
比较有数；离岸人民币今天跌逾150点 连跌八日为2016年以来最长。以前不敢降准，不得不用高
成本的再贷款手段，就是怕引起市场误会，冲击汇率，4月份汇率坚挺，所以才选择降准代替再贷
款，现在汇率下降，继续降准，确实说明都汇率容忍度提高了。
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----2、今天的7000亿和以前的7000亿不可同日而语，现在再贷款各种粉都动辄几千亿，边际效应
下降了。以前几千亿是放水，现在杠杆太大，陷入流动性陷阱，这几千亿就只能是救急了。相同
剂量，带来的感觉是越来越小的。类似小时候你爸给你十块钱是巨款，现在给你十块钱是怕你饿
死。
-----3、准备金有两个作用，一是大家常见的宽松放水，二是和外汇占款有关系，外占增加要提高
准备金，比如11年以前，外占低要降低准备金，目前看是后者。今年已经降了三次准备金，未来
还会降一两次。这些和宽松关系不大，宽松主要体现在降息。
-----4、上周国常会提到定向降准，基本消息就明确了，算不上突发，上周五股市小涨，应该就是
这个消息的反应。总体看，对股市有一定利好，可能会暂缓股市下跌，甚至小反弹，这个很难判
断。板块方面一些低市盈率低估值小盘涨价消费题材可能有点机会，如安纳达安奈儿天目药业新
洋丰等（随便选的，类似很多，主要是30亿一下，市盈率30以下消费和涨价类）。