【www.jpmy1688.com--存款准备金率】
银行间本币市场2018年第一季度流动性总体充裕，市场交投表现活跃。来自中国外汇交易中心的数据显示，临近一季度末，货币市场利率有所抬升，但波幅明显小于去年同期;现券长短端收益率走势分化，短端先下后上，长端先上后下，曲线陡峭化。成交方面，货币市场成交同比增长33.1%，债券市场成交同比增长17.5%。截至一季度末，银行间本币市场成员有22318家，较2017年末增加757家。
货币市场利率季末抬升
货币市场一季度流动性总体充裕，货币政策工具利率小幅上行，市场利率在临近季末时有所抬升，但波幅显著低于去年。
具体而言，一季度隔夜信用拆借加权平均利率在2.5%至3%区间内窄幅波动，季末收于2.83%，较年初上行14个基点;7天质押式回购加权平均利率多数时间在2.8%至3.5%区间内波动，临近季末有所抬升，收于季内高点4.19%，较年初上行107个基点;7天存款类机构质押式回购加权利率多数时间在2.65%至2.95%区间内窄幅波动，收于季内高点3.1%，较年初上行34个基点。
Shibor方面，隔夜及7天Shibor分别收于2.69%和2.92%，较年初分别上行3个和8个基点;其余期限品种利率均较年初有所下行，幅度在6至45个基点。
人民银行一季度继续实施稳健中性的货币政策，维护银行体系流动性中性适度及货币市场平稳运行。 业内人士表示。业内人士称，一方面，人民银行通过MLF、PSL等工具弥补银行体系中长期流动性缺口的同时，合理搭配7天、14天、28天及2个月期逆回购操作;另一方面，根据 削峰填谷 的需要，推出临时准备金动用安排，以满足春节期间因现金大量投放而产生的流动性需求。此外，3月22日美联储加息当日，公开市场操作利率随行就市上行5个基点。
现券短端收益率先下后上
现券市场收益率则呈现分化走势：短端收益率先下后上，长端收益率先上后下。对此，业内人士认为，伴随着年末资金面时点性紧张消退，叠加央行定向降准、临时准备金动用安排等灵活货币政策操作，春节期间资金面平稳过渡，推动现券短端收益率下行。
从具体走势上看，1至2月份，1年期国债收益率累计大幅下行53个基点。进入3月中下旬，公开市场操作利率上行，叠加季末时点性因素，市场流动性逐渐收紧，1年期国债收益率转而上行10个基点。
相比之下，现券长端收益率受经济基本面及市场情绪影响更为显著。1月份，全球基本面表现强劲，股票市场及大宗商品价格快速上涨，加之金融严监管政策延续，现券中长端承压，10年期国债收益率上行6个基点。进入2月份，全球通胀及货币政策紧缩预期升温，股市大幅调整，3月中美贸易摩擦频现，对于贸易战及未来增长不确定性的担忧推升市场避险情绪，2至3月份，10年期国债收益率累计下行17个基点。
从整个一季度来看，现券收益率曲线呈整体陡峭化下移。数据显示，一季度末银行间市场1年期和10年期国债分别收于3.36%和3.76%，较年初分别下行42个和11个基点，期限利差扩大31个基点至40个基点;1年期和5年期AAA级中期票据分别收于4.76%和5.15%，较年初分别下行41个和23个基点。
在资金面较为宽松以及现券逐步走牛的共同推动下，互换利率持续振荡下行。由于短端互换利率与现券短端收益率关联性较强，中长端互换利率与现券长端收益率关联性较强，因此，短端互换利率先于中长端下行。从调整幅度看，短端互换利率下行幅度不及现券，而中长端下行幅度高于现券。
一季度末，1年期和5年期FR007互换利率分别收于3.36%和3.71%，较年初分别下行28个和33个基点;1年期Shibor 3M互换利率收于4.36%，较年初下行31个基点。
市场交投活跃度提升
一季度本币市场交投活跃度明显提升。数据显示，货币市场一季度共成交195.3万亿元，同比增长33.1%。其中，信用拆借成交30.6万亿元，同比增长47.3%;质押式回购成交159.5万亿元，同比增长32.1%;买断式回购成交5.2万亿元，同比增长0.7%。
债券市场一季度共成交25.2万亿元，同比增长17.5%。其中，现券成交24.4万亿元，同比增长17.8%;债券借贷成交7263.5亿元，同比增长8.7%。分券种看，同业存单成交金额占比居首，共成交10.5万亿元，占比较去年全年提升6.7个百分点至42.8%;政策性金融债和国债成交金额位列二、三，分别为6.6万亿元和2.9万亿元，占比27.1%和11.8%。
人民币利率衍生品市场共成交5.3万亿元，同比大增97.1%。其中，利率互换成交5.3万亿元，债券远期成交4亿元，标准债券远期成交15.5亿元。利率互换中，1年及以下品种成交占比83.3%，较去年提升6.4个百分点;以FR007为浮动端参考利率的交易占比84.2%，较去年提升5.2个百分点。