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资产证券化产品通常有两个到期日：预期到期日和法定到期日，通常说的到期日是指预期到期日。预期到期日是指通过对现金流、早偿率、违约率的预测，该档证券最后一期现金流发生的日期；法定到期日则为处置资产清算日期，通常晚于预期到期日两年左右。 法定到期日通常是违约事件的判定标准，目前国内资产证券化市场并未发生法律意义上的违约事件。对于国内多数资产支持证券来说，在预期到期日之后法定到期日之前完成本金的足额偿付，期间利息能获付，则不构成违约事件。 从投资的角度来看，预期到期日比法定到期日更具参考意义。预期到期日反映了资产证券化产品的预计未来现金流，比较接近于资产支持证券的加权平均期限；而法定到期日是指整个项目的清算日，并不能体现各档证券的期限差别。另外，法定到期日与预期到期日间隔期往往较长，进一步削弱了法定到期日的参考价值。 在后文中，我们将逾期定义为兑付日在预期到期日之后。本文的样本数据为所有到期的信贷资产支持证券优先级。 本文作为初步探讨，为简化起见并未对各变量进行控制。同时，本文所谓的稳定性仅指是否能在预期到期日偿还还本息，并不是指整体存续期利息和本金支付的稳定性。 1、总体情况 整体来看，目前到期的525支优先级信贷资产支持证券兑付情况基本呈左偏分布。绝大部分证券均能到期偿付，不过提前与逾期偿付的占比也较高，提前、按时、逾期偿付的比例分别为33%、51%、17%。 从逾期情况来看，逾期期限基本在1个月以内，主要集中在1-2天。很短的逾期期限可能表明资产池并未发生大面积恶化，逾期可能只是技术性的，比如资金交付等手续拖延、或者是借款人忘记还款（常见于个人借款人的情形）。 提前还款的分布非常分散，提前期限集中在1月、3月、6月。出现这种规律的主要原因是底层贷款也多按这些期限偿还。 2、基础资产 企业贷款通常是按时兑付，虽然逾期比较多，但几乎没有提前偿还的情况。这主要是由于企业通常需要考虑资金的周转和资金占用成本。欢迎来到极品财经网！