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虽然1-2月份宏观数据的公布打破了数据真空期，但由于前述几组矛盾，基本面并未给债市带来方向性指引，使得债市再次进入震荡格局。在经济延续稳中趋缓的格局下，债市应该关注什么呢？回顾去年四季度以来债市的走势以及对应时间段的中泰时钟的得分，我们会发现，基本面在这一阶段中并未发生明显变化，显然金融监管所带来的流动性变化是导致债市收益率起落的核心因素。 因此，如果短期内基本面依然不能给债市带来方向性指引，我们认为需要从金融监管这条主线出发，相对于不可预测的细节和公布节奏，观测其给流动性带来的几处变化可能更容易把握。 说到金融监管对流动性的影响，我们首先想到的就是央行的基础货币投放情况。从量的角度上来看，央行自去年下半年以来，基础货币一直维持平稳投放，超储率维持稳定甚至边际改善的状态。18年年初的CRA和定向降准更是进一步稳定了市场对流动性的预期。 尽管美联储加息可能会给我国货币政策带来一定压力，但在近期人民币贬值压力不大，外汇占款流出压力也不大的背景下，央行在价格上跟随调整的必要性并不强，而在量上依然能够保持充足投放。我们对于央行基础货币的投放依然持相对乐观的态度，不必过度担忧，接下来稳住就好，毕竟现在的情况也还算可以。欢迎来到极品财经网！