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M2或仍偏弱，新增社融预计放缓 货币方面，我们预计M2维持在9.0%附近，呈偏弱状态。12月央行公开市场操作全口径净回笼4590亿元，同业存单12月净融资额为-1418亿元，低于11月份的615亿元，净融资额的下降主要是由于12月份存单到期量较大导致的，偿还量达到22164亿元，仅次于9月。另外，监管态势趋严，除了资管新规等一系列政策外，中央经济工作会议对货币政策定调为“管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长”。综合考虑，我们预计12月M2仍偏弱，维持在9.0%附近。 社融方面，我们预计12月新增社融在1.3万亿左右。前期新增社融偏强，为1.6万亿，其中主要影响因素来自贷款、股票融资和债券融资。从12月份数据来看，信用债净融资额为-326亿元，较11月份有小幅下降，主要原因是发行量有所下滑，从11月份的4377亿元下降到2909亿元。股权市场融资有小幅上升，募集资金合计有2211亿元，较11月上升约716亿元，其中IPO募集资金减少约60亿元，而增发募集资金增加约588亿元。综合来看，我们预计12月新增社融在1.3万亿左右。 展望18年基本面数据，预计通胀中枢小幅提升，基本面数据继续维持稳中趋缓态势，但结构上可能有所变化，建议密切关注两方面的指标：第一，房地产数据的下滑速度；第二，非标融资受阻后，社融向M2的收敛速度；如果出现速度较快的下滑，或将给债市带来机会。欢迎来到极品财经网！