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在今天美国政府负债率已经处于约105%的高风险值上，如果美国10年期国债，特别是2年期短期美债收益率继续膨胀的时候，则意味着美国财政或将会走向债务危机，而债务危机就意味着美元会丧失货币信用红利，更意味着，美元将会慢慢失去避险作用。
而这背后的核心逻辑是，现在的美元再也无法找回往日光芒，按黄金计价的美元价值仅相当于40年前的2.89%，货币信用急剧下跌，甚至已经到了被多个经济体“抛弃或叫停”的地步，这更是近几年来全世界多国去美元化的根本原因。
所以，从这个角度来看，我们在上周提及，黄金就是美元的敌人，而今天所有的市场数据似乎都表明，黄金和美元的“最终战争”或将一触即发。要知道，为了应对可能发生的经济衰退或着金融危机，全球许多央行提前通过增持黄金来稳定市场和经济
尽管一些分析师认为，只有30年美债收益率达到2.99%或以上，美债才会转为熊市。但老债王格罗斯却表示，他认为今年的美债市场已经进入熊市。国际投资公司Janus Henderson近日也称，2018年债券熊市的收益率区间应当位于2.80-3.25%。值得注意的是，基准10年期美国国债收益率在4月24日一度升破3%，到目前为止，也一度徘徊在2.9%左右。
目前投资者已经积累创纪录高位的美债期货看空仓位。而近日美债相对较好的收益率，也被认为是投资者为防患美元和美国经济的信用风险，而拉高出货的迹象。那么，是怎样的投资者及经济体在做空美债呢？
如果黄金是大王，那美元只能是一个小王，要知道，当十年期美国国债收益率的提高将降低黄金的投资需求，但通胀加速上行同时也会吸引投资者将黄金当作对抗通胀的避险投资对象，换句话说，这就意味着国债价格的上涨会对黄金期货价格造成双重影响。不过迄今为止，美国国债收益率上涨实际上导致了金价走低。但从历史中一轮又一轮价格周期来看，投资者需要提前做好避险准备。比如，埃及亿万富翁Naguib Sawiris近日告诉彭博社，已将自己57亿美元资产净值中的一半投入黄金。