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11月新增人民币贷款远远高于此前的市场预期中值,并且还进一步推动了社会融资和广义货币(M2)的回升。专家分析认为,明年我国或仍会延续积极的财政政策和稳健的货币政策,未来货币继续保持上扬将是大概率事件。
本报记者 邵志媛报道
中国央行12月11日公布的数据显示,11月新增人民币贷款1.12万亿元,远远高于此前8085亿元的市场预期中值。
在金融监管收紧的背景下,岁末,由于实体经济对融资的旺盛需求,人民币贷款“义无反顾”地推翻10月回落实现11月强劲反弹原文,发挥超预期银行信息港:,引来市场一片目光。
信贷投放超预期
据报道,10月新增人民币贷款6632亿元,比9月的1.27亿元几乎斩半。11月则继续回到万亿元水平。
分部门看银行信息港,住户部门贷款增加6205亿元,其中,短期贷款增加2028亿元,中长期贷款增加4178亿元;非金融企业及机关团体贷款增加5226亿元,其中,短期贷款增加197亿元,中长期贷款增加4275亿元,票据融资增加385亿元;非银行业金融机构贷款减少169亿元。
新财富时间执行总编辑曹久强对《中国产经新闻》记者说道,年底资金比较紧张,银行间利率上升明显,央行加大了货币的投放力度。
而安邦咨询首席研究员陈功则对《中国产经新闻》记者说道:“除了政策对冲的效用之外,这次的数据恐怕更多的应该看作进出口畅旺的反映。目前的中国实体经济,与进出口市场的关联度较高,而与国内消费的关联度一般,这是中国当前实体经济的一个特点。”
其实,数据是最好的佐证。2017年11月,以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生3023亿元、907亿元、1131亿元、2095亿元。
另外,有观点指出,定向降准政策从2018年起实施对剩余3个月的银行信贷向普惠金融倾斜也是一个鼓励。
据了解!,今年9月末,央行宣布网站,对普惠金融实施定向降准政策,对前一年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行降准0.5个百分点,另外对前一年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到10%的再降准1个百分点。值得关注的是,该政策将在2018年实施,并且对普惠金融领域贷款首次考核时将使用2017年度数据。
据记者观察,从新增人民币贷款组成结构上看,当月企业中长期贷款增加约4000亿,被认为是此次贷款超预期的主要原因。
著名经济学家宋清辉认为,在政策引导下和市场利率走高背景下银行信息港,企业融资需求主动向银行信贷再度靠拢,因此企业有这么大的增量。
“11月份,制造业PMI为51.8%,比上月上升0.2个百分点,高于年均值0.2个百分点,处于今年内次高点。自去年10月份以来,制造业PMI已经连续14个月保持在51%以上较高水平。表明10月企业生产经营活动有明显加强。”中研普华研究员许俊龙也对《中国产经新闻》记者说道。
在地方债务置换放缓的背景下,企业与住户部门的信贷投向占比显然需要进一步改善银行信息港:,以持续推动“脱虚向实”。表内信贷的超预期增长,结合社融数据可见银行信息港,目前“脱虚向实”的效果是显著的,预计未来这一趋势将继续。
M2、社融在意料中回升
超预期规模的贷款,推动了社融和M2回升。数据显示,11月社会融资规模新增16000亿元,其中贷款增长11400亿元推荐,信托贷款增长1434亿元,委托贷款增长198亿元,企业债券增长716亿元,股票融资增长1324亿元,未贴现承兑汇票增长15亿元。
多位专家向记者表示,M2增速大幅反弹实属意料之中。
曹久强认为,M2回升与央行利用货币政策工具调整有关系,是一种主动行为。
宋清辉表示,在金融行业监管趋严背景下,据清晖智库统计,预计明年M2增速将在8.0%-9.5%区间波动。
许俊龙则认为,目前,金融去杠杆已取得较为明显的成效,预计未来M2同比增速将趋于上升,社会融资规模与M2增速差距将逐步缩小。
此外,11月,社会融资规模增量为1.6万亿元,比上年同期少2346亿元。其中,当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.14万亿元,同比多增2965亿元。10月社会融资规模增量1.04万亿元,大幅低于9月的1.82万亿元。
分析称,从结构上看,委托、信托、未贴现承兑三项表外融资合计增加1729亿元,比上月回升655亿元,比去年同期少增3063亿元,结合信贷回升来看,反映融资需求回表趋势明显。
市场流动性将趋稳
记者统计发现,今年新增信贷增长强势,除了1月、3月、10月增速略有回落,其他月份信贷扩张均显著偏离市场预期。
临近年末时点,央行公开市场操作将更多地考虑跨年流动性需求。MPA考核、商业银行流动性监管、去杠杆等因素带来的负债端压力、货币市场利率上升、美联储加息预期等都给年底金融机构的流动性状况带来不确定性。市场对货币政策的关注也在上升。
那么,货币政策在未来一段时间内将呈什么趋势?
许俊龙表示银&行&利&率,短期货币政策将以维持市场流动性平稳跨年为主。
宋清辉认为,明年,我国或仍会延续积极的财政政策和稳健的货币政策,未来货币将继续保持上扬是大概率事件。
对于M2的走势,曹久强认为未来会继续反弹。明年经济增速预计在6.7%左右,M2保持在10%左右增速属于正常,最高不要超过12%,最低不应低于8%。
分析称,展望未来,按照全年13%的信贷增速计算,12月仍有近万亿的信贷额度,且脱虚向实的政策导向下,信贷额度的约束可能并不是刚性的,定向降准的条件提高也会倒逼银行投放更多的小微贷款。
当然,为应对一些不确定因素的影响,央行也在不断地进行微调。例如近日,央行在公开市场开展了1880亿元1年期中期借贷便利(MLF)
操作,等额对冲了当日MLF到
期量银行信息港:,舒缓了市场的紧张情绪。
央行同时预告,本月还将开
展一次MLF操作,还可能
会启用28天期逆回购供
应跨年资金。