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在我国，可转债的设计初衷为了丰富再融资方案。相较于当时比较普遍的配股和增发融资，可转债融资对股价的要求较低，对市场的冲击也不似其他发行方案来的大，具有一定缓冲余地。 但是，问题就在于，如果你发行可转债之后，无法转股的话，最终仍然会要求上市公司还本付息，所以可转债再融资并不能像配股和增发那样“发完不理”后续还有一个重要的过程，就是转股。当债务转成股本之后，便不需要偿还了。 然而，市场有时并不如预期那样平稳，根据有限的历史我们知道，我国股市的波动是相当大的，这对于可转债的转股，可谓是一个挑战。过去宝安转债正是赶上了连绵的熊市，股价长期低于转股价，导致最终转换失败。 由于不能转股，到期就必须还债，对于上市公司来说，也许钱已经花掉了，该赚的还没有赚到手。再还的话财务压力就很大了。为了解决这个困境，可转债引入了向下修正条款，即满足一定条件的话，可以修正（多数是降低）转股价格。这样无论股票跌到什么价格，只要公司不想还债，就可以修正转股价，达到促使持有者转股的目的。 在这套规则和逻辑设计之下，形成一个精妙的合谋博弈。上市公司总想免除债务，所以采取一切办法促进转股，而促进转股，则至少让债券转换者有利可图，或者说至少转换之后要高于原来的债券价值。于是投资者和被投资者形成了这种良性循环。而大多数的转债在“结束”时（到期或者期间被转换完毕）价格超过130元。欢迎来到极品财经网！