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侯先生是大家眼中标准的中产，在一家跟房地产有关的金融单位工作，受过很好的教育。在品味上，不喜欢土豪款的Monogram压花钱包，更不会穿戴双G金属扣，他更喜欢Bottega Veneta编织皮革钱包和皮带。
他的太太钟情《来自星星的你》中千伊颂背红的比利时古董级国宝品牌Delvaux，宁愿让香奈儿2.55手袋、爱马仕Kelly包包在衣柜里睡大觉。
这样的家庭让很多人羡慕。侯先生生活也很闲适。这样的有钱有闲生活正在被改变，他变得越来越焦虑起来。
焦虑来自下面这几张图片：
✥汇率变化走势
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不学金融的人，可能看不懂。对我们老百姓来说，其实就是人民币贬值了。
举个例子。
一个普通家庭月收入1万人民币，每月5千还房贷，4千家庭开支，1千海淘奶粉。如果人民币下跌，海淘奶粉要1100人民币，多支付的100块就叫资本流出。1万块收入不够覆盖每月开支，就是流动性紧张。
对于家庭而言，应对流动性紧张有两个解决方法，男主人努力增加收入，女主人优化支出。对于国家而言，就会运用货币政策支持货币创造，利用财政政策优化财政收支。
女主人把外国奶粉换成500人民币的国产奶粉，男主人把剩余的500块拿去投资赚钱。这就是所谓的财政政策与货币政策配合。
这个变化，对企业的影响也很大。同样也举个例子。
很多房企都发了美元债。但是，大部分房企没有远期对冲汇率风险安排。以世茂房地产举例，我们来测算一下汇兑损益，以及带来的连锁反应。
世茂房地产2017年期末有美元债294.76亿元人民币，其中包括银行借款229亿和高级票据65.3亿，利率分别为3.58%、6.89%。
当时的汇率水平是6.53。按照目前市场普遍预期的贬值到7测算，期末世茂房地产将多还款0.9亿人民币。
以2017年的数据为假设前提，2017年世茂归属上市公司股东净利润78.40亿元，汇兑损失是0.9亿，净利润就变成77.48亿，下降1.17%。
0.9亿会最终对每股收益影响有多大?
2017年世茂毛利214.3亿，每股收益6.32，考虑到汇兑损失，每股收益下降0.42%。
人民币贬值正在蚕食房企利润。仅汇兑损益这一项，就对每股收益造成明显影响。
✥世茂美元债汇率变动下损益测算
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这笔账也打消了侯先生投资房产股的念头。
2018年上半年A股平均跌幅12.45%。如果你股市投资100万，损失在12.45万左右。
如果投资债市呢?以上半年为例，投资100万，不含手续费，持有5年期与10年期国债分别有12.43万、10.9万人民币损失。
如果持有美元，这段时间会有1.67万元人民币浮盈。
但是，持有美元个人只有5W额度，不考虑通过地下钱庄因素。
即期换汇新加了很多限制，个人换汇投资异常艰难。
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8月3日，央行加收远期售汇20%风险准备金。原来外汇风险准备金为0。682万元可以直接兑换100万元美金。但是上调到20%后，银行需要增加20%的人民币才能兑换100万美金，资金占用成本间接增加了，这种成本自然转移到企业上。央行试图通过这种方式降低大家踊跃兑换美元的预期。
前段时间爆出新闻，央行怒怼财政没有真的拿钱支持，财政回怼央行纵容负债。
都吵架了，情况严重到什么程度，就可想而知了。从M2和社会融资数据也能看出来：银行资金不紧张，市场资金却不富裕。
流动性危机通常是经济危机的前兆。回顾1997年的亚洲金融危机、2014年的俄罗斯经济危机，莫不如此。
先是汇率危机，然后是资本外流，流动性危机，资产暴跌，金融危机，最后是经济危机。这个链条传导的核心是资本流动。
前几天，一家叫弘阳地产的公司在香港上市了。其实明眼人都清楚是怎么回事。