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流动性对金融市场运行和资产收益率有深刻影响，我们根据流动性在股票市场的传导机制建立了A股流动性研究体系。自2016年8月以来，我们连续发布系列研究报告和流动性监测周报近70篇，对影响股市流动性的各种因素进行了探讨和跟踪，力求从不同维度全面反映当前市场流动性状况。核心观点
12月11日-12月15日，央行逆回净投放800亿。此外，央行投放1年期MLF2880亿元，对冲18日到期的1870亿后超额投放1010亿元，补充市场流动性。央行先后将MLF操作、7天、28天和14天逆回购利率均上调5个基点，政策利率上调可以缩小货币市场利率与公开市场操作利率的利差，有助于引导市场形成合理的利率预期，同时也是对美联储加息的灵活应对。
资管新规征求意见稿中对资管产品提出了新的要求，如银行 贷款—利 率 网，净值化管理、打破刚性兑付等，将在一定程度上限制部分银行理财产品的发行需求。但是，在季节性因素的影响下，11月银行理财产品量价齐升，发行数量环比增长25.7%，略高于去年同期的25%，平均预期收益率创年内新高4.7%。可见，资管新规对银行理财产品的影响目前尚未显现，基本运行平稳。在年末资金面紧张、政策利率上调的背景下，不排除收益率继续小幅上行的可能。此外，2017年央行始终维持资金面稳健中性，市场利率总体平稳，因此银行理财产品收益率上行缓慢，未出现大幅波动，银行理财在逐渐回归比较合理的水平。
利率方面，除10年期国债收益率外，其他利率均有不同程度上行。截至12月15日，7天Shibor较前一周提升7bp至2.87%；1年期国债收益率较前一周提升3bp至3.77%；5年期国债收益率较前一周提升1bp至3.85%，10年期国债收益率回落2bp至3.89%，利率的高位震荡预计会使股市估值继续承压。
12月11日-12月15日，招商A股流动性指数由负转正为1.52，较前一周上升7.13，市场流动性上升。资金面预期指标从0.05上升至0.34。分项看，公募基金发行份额较前一周减少52.9亿元至67.6亿元； IPO融资较前一周减少30.1亿元至27.2亿元，后一周IPO融资预计将减少至23亿元；限售解禁市值412.7亿元，较前一周减少191亿元，后一周将增加至480.6亿元。资金供需指标从-9.53升至2.47。分项看，融资净买入52.51亿元，截至12月15日，融资余额升至10144.5亿元；沪深股通净流入16.3亿元；重要股东净减持0.7亿元。
资金活跃度指标从0.33减少至0.07。
基金持仓方面，股票型和混合型基金整体仓位（12月15日）分别较前一期（12月8日）增加0.17%和0.21%至92.88%和84.04%。大盘股仓位较前一周减少3.62%至26.34%；中盘股仓位较前一周增加4.7%至24.85%，小盘股仓位较前一周减少0.89%至30.63%。
