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1.玻璃需求与地产竣工面积密切相关 平板玻璃行业产销率从2008年开始，一直保持在98%至100%之间，且玻璃库存周期较短，在14天左右，因此，玻璃产量也即需求量。 平板玻璃下游75%为地产，玻璃产量与房屋竣工面积高度相关，相关系数为0.99。 因此，我们可以通过预测2017年房屋竣工面积，测算玻璃产量。 2.地产调控背景，玻璃需求仍有支撑 根据1999年至2016年历史数据，上半年房屋竣工面积占比随时间推移线性关系也非常好。 2017年上半年房屋竣工面积为41524万平方米，根据线性方程，2017年上半年竣工面积占比为38.06%。 预测全年竣工面积为109101.42万平方米左右，竣工面积同比增速为2.8%，较上年下滑3.28个百分点。 根据2017年预测的房屋竣工面积，测算全年玻璃产量为82126.17万重量箱，同比增长6.10%左右，同比上年增加1.31个百分点，需求仍保持良好。 1.产能利用率100%，穿越地产周期 公司自上市以来，公司产能利用率长期保持在90%以上，近3年达到100%，而行业平均产能利用率仅72%左右。 目前，A股及港股上市企业中，仅旗滨集团与信义玻璃能将平板玻璃产能利用率做到100%，但旗滨总产能略高于信义玻璃。 2.产能扩张，单位成本进一步下降 2015年旗滨收购集团资产，产能增加40%左右，同时产能利用率仍维持在100%，规模优势进一步显现。 2016年，受益于行业价格反弹，公司毛利率大幅提高，同时营业周期并未大幅增加，体现出公司产品的高效周转。 3.浮法龙头，毛利率行业领先 在A股玻璃上市公司中，公司浮法玻璃毛利率仅次于福耀玻璃。欢迎来到极品财经网！