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从12月的金融数据中我们已经可看出，新一轮监管风暴下，银行对于非银机构的信用收缩非常显著：12月末，广义货币(M2)余额167.68万亿元,同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.9%和3.1%。从M2的结构来看，居民和企业新增存款分别为7797亿和1.33亿，符合历史规律，但12月非银新增存款-9129亿，而去年同期为946亿，这一来反映银行受监管指标约束，同业负债收缩明显，二来也和2017年资管产品季末大量到期有关。银行对于非银机构的信用扩张放缓，将M2增速拉至新低。 但与此同时，新规对于非标的限制似乎尚未发挥威力。12月新增社融规模1.17万亿，虽然整体规模符合预期，但结构性调整出乎意外。社融口径的信贷规模5738亿，大幅低于去年同期的9943亿，信托贷款延续强势，12月新增2288亿，比去年同期增长645亿，委托贷款和银行承兑汇票非别为602亿和677亿，均为2季度以来的次高点，整体非标规模达3567亿，虽然仅为去年同期的1/2，但在2017年强监管之下表现不俗，反映出11月以来对于非标监管的政策效应尚未显现。 尽管这一轮金融监管剑指银行业务，对期限错配、资金投向、同业杠杆等有了更高的要求，但从目前情况来看，监管对于同业业务起到了立竿见影的效果，银行对非银信用收缩显著，但非标的收缩效果尚未显现，社会融资需求缓慢下降，这一组合导致债券市场承受了极大压力，也是目前债市面临的主要矛盾。欢迎来到极品财经网！