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资本市场正处于冰火两重天，一面是市场对独角兽的追捧和热爱，另一面是ipo政策收紧、门槛抬高。在高利润指标和现场核查的高压下，很多排队中的企业不得不挥泪暂别，而从IPO排队大军中折返至新三板，又不得不面临着股价暴跌的惨状，真是几家欢喜几家愁。面对瞬息多变的国内外市场，价值投资的机会越来越模糊，有人说要投资行业独角兽，有人说要避开此轮IPO的雷区，到底哪里才是价值投资的洼地，下一个投资机会在哪里呢？
独角兽之风，该不该追捧？
从去年奇虎360借壳回归A股，市值一度高达4400亿人民币，到富士康36天“闪电过会”，政策不断为行业独角兽开绿灯，资本市场也在蠢蠢欲动，试图捕捉投资下一个独角兽的机会。从上市通道角度划分，目前独角兽主要分为两大类：一类是已在境外上市、试图回归A股的企业，如BATJ，证监会正为此筹划推出CDR产品；另一类是境内未上市的独角兽企业，像富士康一样享受快速过会的机会。
过去由于国内上市盈利门槛高，对外资持股比例的限制，以及不能同股不同权等规定，BATJ们不得不走向境外资本市场，因此国内痛失一批独角兽企业。据wind统计，截至目前，在美上市的中概股已达181家，市值1.59万亿美元，市值超过10美元的企业共57家。鉴于此，监管部门正积极研究CDR，为中概股提供回归的通道。据券商测算，按照BATJ现在的市场估值，按5%在A股增发，将实现融资3700亿元人民币，相当于2017年A股市场全部融资规模的20%，在存量资金市场上，这将会给市场带来多大的冲击呢！360回归后，从市值4400亿一路跌到不足3000亿，千亿市值蒸发，中小投资者被割了韭菜，而真正需要资金的中小成长型企业连汤都喝不到，市场走向两极分化的状态。
另一方面，科技部近日公布了一批独角兽企业，成为投资圈里关注的热点之一。部分投资机构声称调整投资策略，将投资重心转向行业独角兽，期待绿色过会通道。在IPO政策高压下，押宝独角兽似乎也有一定道理。但已经长成的独角兽们缺钱吗？在众多资本的追捧和炒作下，独角兽的估值只会越来越高，与其实际价值偏离越来越大，而在此时扎堆进入的投资人，是否是下一时刻被收割的韭菜呢？
2015年新三板市场的阶段性狂热，IPO贫困区绿色通道，包括此次的独角兽热潮，都是在将资本引入所谓的“捷径”，投资机构为了能挤上“捷径”，甚至放宽对企业尽调、考察等多个重要环节，还安慰自己说，“瞧，红杉、达晨、深创投都投了，咱们怕啥！”。殊不知，不同体量的投资机构有不同的风险承受能力，何况这些知名机构是在前几轮投入，而后面跟风上来的投资机构可能是在估值最高的阶段进入，上百亿的估值，几十倍的市盈率，即使上市了，又能有多大的套利空间，甚至可能出现价格倒挂的怪象。股权投资是价值发现和风险识别的过程，而扎堆投资正是泡沫经济的开始。
