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三江电子有限公司|三江电子IPO:净利与经营现金流背离 核心产品毛利率超同行

民生银行 时间:2015-10-12

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  三江电子IPO:净利与经营现金流背离 核心产品毛利率超同行


  在借壳民生控股进入A股市场的计划流产后阅读,深圳市泛海三江电子股份有限公司(以下简称 三江电子 )启动了直接IPO上市。


  三江电子近期在证监会网站披露的招股说明书显示,公司拟在深交所上市,计划募集资金约7亿元,除2亿元用来补充流动资金外,其余将投向消防产品扩产、信息化建设、研发中心建设等项目。


  据了解银行 贷款—利 率 网,三江电子目前有三名股东,分别为泛海资本、深圳市安宇投资和泛海控股(000046,股吧),实际控制人为卢志强,也就是说,如果三江电子本次上市成功,那么 泛海系 资本版图将进一步扩容。资料显示, 泛海系 目前不仅包括泛海控股、民生控股等上市平台,还通过入股的方式投资布局了联想控股、民生银行(600016,股吧)等39家知名上市公司和10家左右新三板挂牌公司。


  报告期内两年净利润低于3000万 2016经营现金流为负


  公开资料显示,三江电子是一家以消防安防为主营业务的公司,研发、生产和销售的产品包括火灾预警、智能楼宇、视频监控等。2014-2016年,三江电子实现营业收入3.53亿元,4.34亿元和5.88亿元,同期净利润为1099.04万元、2247.11万元和5191.19万元;扣除非经常性损益后归属于公司股东的净利润则分别为876.23万元、1852.86万元和4724.38万元。


  有券商投行人员在接受中国财经记者采访时表示: 目前,扣非后净利润3000万基本成为IPO审核的一条隐形红线,在这条线之上的企业过会率会高一些本文来自:,这条线之下则过会的概率会低一些。 中国财经记者注意到,2017年以来被否的56家企业中,有超过10家2016年扣非后的净利润均未超过3000万元。


  值得一提的是推荐,报告期内三江电子净利润表现最好的2016年,与2015年相比增长了1.31倍,不过同期经营活动产生的现金流量净额为-4976.20万元;2014年和2015年则分别为479.24万元和-4427.35万元。某咨询公司一位不愿透露姓名的研究员告诉中国网财经记者: 一般而言,企业净利润和企业经营活动现金流会成正比关系,企业经营活动现金流较为充沛,一定程度上说明企业经营交易活动频繁,现金到账及时,主营业务开展顺利!,同样企业净利润也较有保障。但是若企业净利润高,但是实际发生的经营现金流不强,则有存在造假的嫌疑,或者得到政府的大额补贴,提升了企业利润水平。


  招股书显示,三江电子2014-2016年的营业外收入为865万元、999.04万元和1322.46万元,占营业收入的比重分别为2.45%、2.3%和2.25%,其中政府补助859.4万元、970.92万元和1281.19万元,占营业外收入的比重分别为99.35%、97.19%和96.88%。


  消防产品收入占比超七成 毛利率远超同行


  三江电子招股书显示,公司2014-2016年主营业务综合毛利率为39.1%、43.51%和44.11%,其中消防产品板块的毛利率分别为47.44%、46.93%和47.7%,在同行业可比上市公司中遥遥领先。招股书披露,2014-2016年消防类上市公司毛利率平均值为28.72%、29.53%和27.12%;其中,坚瑞沃能分别为31.3%、29.3%和30.07%;天广中茂为25.5%、27.57%和28.53%,青鸟环宇2014年和2015年的毛利率则为41.4%和41.45%,也略低于三江电子。(来源:南^方^财^富^网)

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