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[化工行业前景]化工行业之煤化工全梳理,感觉还真的很不错

工行网点 时间:2020-07-17

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行业盈利能力分析:传统煤化工盈利稳定,新型煤化工定价能力弱      煤化工行业按照发展阶段来划分,可以分为传统煤化工和新型煤化工,其中传统煤化工是指发展历史较长,技术相对成熟的煤焦化、煤合成氨等产业链。而新型煤化工则是指以煤为原材料,生产清洁燃料和基础化工的煤炭加工转化产业.按照产成品来划分。煤化工可以分为煤制油、煤制天然气、煤制化学品等产业链。      煤化工的下游产成品分布较广,目前发展相对成熟的有煤焦化、煤制合成氨、煤制甲醇、煤制烯烃、煤制乙二醇等产业链,下游产成品的需求对行业供需格局有着重要影响。      在煤炭-焦炭-钢铁产业链,钢铁作为下游主要产品,影响着焦化厂的需求。焦炭主要用于高炉炼钢,在炼制过程中充当发热剂、还原剂等功能,虽也有部分焦炭用于有色金属冶炼,但仍大部分用于钢铁。2017年供给侧改革力度加大,环保限产进一步施压,刺激钢价上涨,2017年钢厂有维持钢材产量同比增速的动力。而焦炭行业仍旧去产能,产量同比增速进一步下行,供需格局改善,价格始终在2000元/吨的高位波动。但是下游钢材的需求受经济周期影响较大,在房地产和基建未见起色的背景下,后续钢铁的需求并不算乐观。      煤炭-合成气-甲醇也是主要的煤化工产业链。甲醇是重要的化工原料,其应用广泛,包括制成甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸以及MTO/MTP等。我国的甲醇产能分布不均,大量煤制产能分布在煤炭资源丰富的西北地区,而需求集中在东部沿海地区,供需地域分化导致部分地区的甲醇进口需求极大。从下游需求看,烯烃类产品是甲醇的主要需求方,2017年受烯烃价格上涨影响,烯烃需求拉升,带动甲醇需求上升。2017年随着甲醇-无烟煤的价差拉大,甲醇开工率略有回升至60%以上。不过甲醇的其他下游产品需求一般,例如随着2017年房地产市场的回落,装修需求减少,降低了部分对甲醇的需求。当前看甲醇的产能利用率依旧不高,全国样本企业的甲醇月产量仅为300-400万吨。      传统煤化工的另一产业链为煤炭-合成气-合成氨-化肥,但景气度较低。2016年我国粮食种植面积和产量分别同比下降0.28%、0.84%,政府持续鼓励减肥增效,逐步取消行业的运价、税收、电价优惠政策,叠加国外用肥量一般,出口也进一步受阻。导致近年来农户购肥积极性持续下滑,行业持续低迷,尿素企业开工率一直都维持在60%以下的低值,预计后期需求仍将会维持在低位。      与传统煤化工相比,新型煤化工产业的发展,很大程度上是受我国的能源资源结构、政策鼓励影响而兴起的。我国煤炭资源丰富,但是石油、天然气资源相对匮乏,考虑到能源战略安全,国家大力鼓励发展煤化工产业,尤其是以煤为原材料通过新技术手段生产能够替代传统石化产品及新型清洁能源的新型煤化工产业,其下游产成品主要为油、气体及各种基础化学原料。      其中煤制油还处于示范发展阶段,虽然煤制油项目早在2006年就于山西潞安公司建成,但是前期技术并不成熟,主要依赖直接液化技术,成本高、油品差。后续间接液化技术开始成熟,但是煤制油前期投资巨大,随着油价走低,成本优势并不明显。

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