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余额宝的本质是货币基金。你买了余额宝，相当于购买了一款叫“天弘余额宝”的货币基金（前一阵刚改的名，以前叫“天弘增利宝货币基金”）。近10年来，优秀的货币基金平均年化收益可以到3%。如果当年市场“钱紧”，收益还能更高，但难以超过4%。 一、余额宝投资的方向，决定了购买者的收益水平 余额宝所对应的货币基金，是一款低风险、高流动性、低收益的现金类金融产品。《货币基市场金管理暂行规定》为货币基金的投资范围做了限制，只能投资银行票据类产品、债券回购产品、定期存款、大额存单等方向，因此余额宝也不能超出这个范畴。2016年以来，余额宝投资方向集中在三大类资产：债券、买入返售金融资产、银行存款。 债券：余额宝所购买的债券，大部分是由国家、政策性银行发行的债券，少量是由大型央企国企发行的债券，而国家、银行、大型央企国企是经济社会中信用最高的主体，由于我信用极好，因此你借给我是极为安全的，所以我借你的钱，不需要支付你太高利息。 买入返售金融资产：“买入返售”实际上相当于一种“逆回购”行为，简单来说，比如你手里有一张证券，我先从你这里买走，然后过一段时间，我又把这张证券卖给你。最常见的是央行逆回购，目的是增加市场的资金流动性。这部分的利率浮动是比较大的。 银行存款和结算备付金：根据日前余额宝公布的2017年二季报，目前其规模已达1.43万亿元，其中83%投资于银行存款和结算备付金，投资金额接近1.2万亿元。如此大的存款规模，意味着大部分银行给到余额宝的定期利率，会大大高于市场基本水平。有业内人士分析，目前余额宝存银行的定期利率，要比银行活期存款高出4%左右，个人认为这个数据是靠谱的。注意，余额宝中的银行存款按规定不能超过1年。 二、为什么前一段时间余额宝收益能涨到4%，现在又降了？ 每个季度，为了控制金融市场的风险，央行要对国内商业银行进行评估考核，业内俗称“银行大考”，半年末、年末的大考尤其重要，这个时候各商业银行为了保证“资本充足率”等考核指标符合央行的要求，一般会采取收紧信贷、限制对外放款等措施，这就造成了市场上可流动的钱的减少；再加上今年以来，银监会加大了对资金杠杆的控制力度、美联储持续加息、央行采取稳中偏紧的货币政策，这些因素的叠加，使得市场资金的流动性进一步紧张，银行缺钱，因此以货币类产品为投资方向的余额宝，收益出现上涨成为必然。欢迎来到极品财经网！