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明天中央经济工作会议就将闭幕，明年的经济政策的大致方向，也将公之于众！
从目前的各种分析来看，明年最核心的经济政策，仍然是去杠杆！
简单来说，加杠杆就是拼命借钱，增加债务；去杠杆就是拼命还钱，减少债务。
回顾09年以来，中国经济经历过3次周期性回升，每一次都是从加杠杆开始，到去杠杆结束。
第一次是09年-10年，主体是企业部门加杠杆。中国的企业部门在08年以前的每年新增融资只有2万亿左右，到了09年就激增至7万亿，到10年激增至10万亿。11年以后企业部门就开始受产能过剩的困扰，开始了漫长的去产能之路，而经济也在11年以后重新下滑。
第二次是12年-13年，主体是政府部门加杠杆。当年政府主要是通过信托从银行融资，而信托贷款增速在12年初只有18%，到13年中期上升到了100%以上。与之相应，政府基建投资实际增速从12年初的-0.5%上升到13年中期的25%，是12/13年经济短期企稳的重要动力。但是同样好景不长，13年下半年政府开始整治非标融资，14年以后的经济开始重新下滑。
而第三次是16-17年，主体是居民部门加杠杆。15年的居民新增总贷款为4.6万亿，到16年上升到7万亿，17年估计会达到8万亿。而全民举债推动中国地产市场进入一轮超级繁荣周期，15年的地产销售金额仅为8.7万亿，而17年估计会达到13.2万亿，累计增长超过50%。而地产销售的好转也拉动了地产投资增速在过去两年的回升，是这一轮经济企稳回升的重要动力。
据BIS统计，截止2017年一季度，我国全社会杠杆率达到257.8%，其中家庭部门、政府部门和非金融企业的杠杆率分别为45.5%、46.9%和165.3%。
高杠杆带来的恶果是：效益越差，杠杆率会越高，甚至变成了恶性循环的双胞胎；连利息也还不起时，欠息又转为负债，就成了驴打滚债务。
当前咱们陷入的困境就是：杠杆已经加到极限，靠加杠杆拉动经济的模式已经无法持续，只能选择去杠杆！
三大主体当中：政府每年的财政收入和支出是相对刚性的，政府部门很难降杠杆；