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由工资与核心CPI间的关系很容易看出：通胀没有走高，一个重要的原因是——就业在恢复的同时，工资并没有上涨。 也就是说“通胀和就业的背离”这个问题可以转换成“工资和就业的背离”。 转换后的问题，我们就较为熟悉了，我们来看看各国工资为何与就业背离？后续走势将会如何？ 1.美国 长期来看，工资必然等于劳动边际产出：而目前来看，虽然就业情况在恢复，但是企业的产出效率并未提升，因而压抑了工资的上升。 进一步来说推荐，即使企业生产效率提升了，短期内工资收入也较难提升。针对这一判断，早在2014年，耶伦在JacksonHole年会的发言就有比较明确的分析，认为工资难以显著攀升有三大因素： （1）由于工资存在刚性，在前期衰退中工资并未下调，那么经济复苏过程中，"pent-upwagedeflation"会压抑工资复苏，相当于补跌的意思； （2）由于生产结构的变化（例如机器替代等），劳动需求的结构也发生变化，普通劳动力的边际贡献下降； （3）就业尚未完全吸纳所有潜在劳动力，因而就业的修复并没有带动工资的上升。 我们来看看，目前这三个因素的表现： 从图1可以看出：在次贷危机发生后，企业的生产显著下滑，但工资由于刚性并未回落，而且持续高于下滑止跌后的企业单位产出增速，也就是说，从数据上来看"pent-upwagedeflation"并未完全修复，短期内仍将压抑工资水平的抬升。 其次，我们在看看图2，来谈谈就业变化的结构： 次贷危机后，职位空缺率大幅上升，就业率却保持低位平稳，主要的原因是劳动者退出了市场，以劳动参与率持续下降的方式支撑了就业水平的低位企稳； 2016年美欧日经济复苏以来，在就业率不断提升的同时：欢迎来到极品财经网！