【www.jpmy1688.com--其他银行】
一般而言，其他因素变化不大的情况下，银行发行需求旺盛（尤其是有相对被动地发行需求时），对应存单利率有上行动力；而伴随被动发行需求的消失，存单利率会有所下行。 如上文所述，在过去的7月长期限存单发行占比提升推荐，原因在于趁着新季度首月存单供需情况相对缓和推荐，银行抓住跨季资金相对缓和的“时间窗口”拓展长期限负债，既然是出于相对市场化因素的考虑，一般不会推动存单利率大幅上行。 而随着时间进入8月（三季度的第二个月），为跨季进行准备的需求越来越迫切，表现为3M期限占比开始提升。 为什么是3M期限？ 在跨季的前月发行3M期限网站，一方面可以帮助银行跨季，更重要的是此时发行的3M存单，在跨季时到期期限仍在30天以上，配置的资产可以计入分子而负债不计入分母，有助于改善LCR指标（可参见团队此前报告链接《季末资金面到底会受哪些指标考核影响？》）。 此时存单的供需关系相对紧张，发行更长期限的存单不一定能有好的价格，在市场利率整体较高的情况下，也没有必要高价锁定负债成本。而1M存单还不能帮助跨季，所以3M存单是银行此时发行的首选。 既然明确了3M存单的发行需求有着较多非自发的因素，那么3M占比提升就意味着存单供给压力的上升，进而导致存单利率走高。我们将存单发行的3M期限发行占比与AAA存单各期限平均收益率（简单算术平均）进行对比，可以看出在1、2季度时，3M期限都是领先于利率变化的，并呈现出一定的时点波动特征。 目前来看，截至上周（7/31-8/6），3M期限占比已有触底迹象，结合8月作为三季度第二个月份的时间点来看，应该说三季度存单的上行压力应该正在到来，从时间节奏上我们认为可以参考1、2季度，在季月（9月）中旬附近见顶。欢迎来到极品财经网！