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正股疲软、原股东配售意愿薄弱是转债深度破面的重要原因 其它转债大部分则是上市后的一段时间里跟随正股价格波动而出现深度破面的情况。以歌华转债和中行转债为例，可以看到转债价格在较长时间内的较大幅度破面与正股走势相关。 综合来看，深度跌破面值的转债多数是在上市后受到正股波动影响而跌破面值的，但也有个券在上市首日便以较大幅度跌破面值，而原股东配售意愿偏弱、正股基本面较差是造成上市首日破面的重要原因。 此外，川投转债虽然在2014年9月提前赎回，但引发赎回的主要原因还是正股推动。对于分别在04年、09年提前赎回的万科转债和南山转债，前者赎回主要是受到万科正股在04年一季度走高的影响，后者也有正股价格进行推动。 最后，我们对转债自触发深度破面到稳定回升至面值上方所用的时间进行了统计。2010年以后上市的破面转债中，多数都用了1年或更长时间才结束破面状态，像深机、中海、歌华转债甚至用了超过30个月的时间才从深度破面的状态回到面值上方，表明博弈股票牛市具有一定的时间成本和不确定性。此外，考虑到当前深度破面个券的回售期限为最后两个计息年度，回售条款没有2010年的双良转债那样放松（回售起始日与起息日仅间隔6个月），这或加大回售条款的博弈难度。欢迎来到极品财经网！