【www.jpmy1688.com--利率风险】
在欧盟与英国就脱欧达成过渡性协议之后，英镑迎来强势反弹行情。周一英镑一度冲高至1.4087，刷新一个月新高。然而瑞银确认为，尽管政治层面的风险和警报暂时得到了解除，但是长期的不确定性依然存在。
消息面上，周一（3月19日），欧盟委员会宣布，欧盟和英国就脱欧过渡条款达成协议，过渡期将维持21个月，于2020年12月结束。
欧盟首席谈判代表米歇尔·巴尼耶表示，英国脱欧过渡期时长有限，爱尔兰边界问题仍未解决。英国脱欧事务大臣戴维·戴维斯则称，现在比以往任何时候都更加接近好的脱欧协议，希望尽快与欧盟展开贸易谈判。双方均认为，过渡期协议的达成乃是决定性的一步。
瑞银策略师Lefteris Farmakis对此发表评论称，长期来看欧盟和英国在执行条款上依然存在变数，最终退欧的协议也存在不确定性。基于此，英镑短期虽然存在反弹的机会，但是长期结构性看空的观点不应该发生变化。
Farmakis特别指出，只有最终的退欧协定签署，才能认为“大局已定”。但是这一周期至少在明年之前不太可能全部完成。并且，就目前来看，一些重大问题上的分歧并不太可能在比较短的时间内解决。
而在英国本身的基本面上，英国经常帐的走阔以及英镑相对估值的高企，都对其货币构成威胁。英国央行的加息并不能带来太大的支撑，因为其加息更像是一次性的操作，而非加息周期的全面启动。只有英国央行开始调整货币政策取向，才会意味着英镑持续升值的到来。
本周四英国央行将会公布利率决议，行长卡尼此前曾经表示，一旦退欧问题得到解决，他将会重新评估和考虑货币政策。Farmakis预计，未来一段时间内英国央行可能再度加息一次，未来三年内的加息次数则在3-4次。
不过相较于欧元，英镑或许还有升值空间。Farmakis表示，目前英镑的水平已经将退欧风险溢价计入，并不存在特别的非系统性风险，更像是息差的反应。Farmakis认为，考虑到货币政策和利率的差异化，欧元兑英镑应该在短期回落至0.85水平（意味着英镑兑英镑升值4%左右），该货币对目前交投于0.88下方附近。