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无论认为“新周期”是否已证伪，在政策层面希望启动“新周期”却是一个孜孜以求的目标。我们的经济在2016年以前，已经在通缩边缘徘徊多年。2016年以来，通过去库存和供给侧，付出了巨大成本后换来的经济复苏，至少在政策层面不希望如此快的结束。 但另一方面，如同许多声音所担忧的，目前的复苏是相对脆弱的。去库存和供给侧的刺激逐渐消退后的复苏能否延续，存在不确定性。统计局口径“2017年经济增速6.5没问题”，考虑到上半年增速为6.9，预计从三季度开始统计数据会开始回落。 我们常钦佩于我们国家之手对于经济的影响力，也不时感叹集中力量办大事的好处。从政策的敏感性来说，除了节前的“定向降准”外，节后的两则动态亦值得认真关注： 10月10日，央行货币政策委员会三季度例会：“提高直接融资比重，推进利率汇率改革”。 10月11日，发改委：持续推动企业债券改革创新，积极服务实体经济发展。提出四个“始终”，亦提出“着力提升直接融资比重”。 所谓改革，也就是发展，不然如何有变化，总不能是倒退。 市场曾预期通过此次规范、整顿，一次解决所有问题。但“毕其功于一役”往往低估实际情况复杂性，问题最终要在发展中解决，最后还是要靠做大分母来消化。并且新的问题也在不断出现。 今年消费金融的繁荣弥补了许多传统融资渠道的缺口，较高的融资利率表明了消金领域蕴含的风险，目前消金的规模已经不小了，且还在加速膨胀。见过美帝的次贷，经历过自己的股灾，既想发展又想控制风险，政策制定层对于如何规范消金应该有自己的考虑。 发展是硬道理，不管是“去杠杆”也好，清理、整顿也好，历时一年，最迫切、最混乱的问题已得到纠正。对岸的美帝在搞减税、要加息，我们继续再做清算也不太说得过去。 回想下，是不是有段时间没有出监管政策了。9月标普下调主权评级，财政部直接怼回去了，有个专家似乎还用了个词“无事生非”。对比下，5月份穆迪下调评级后，我们出台了多少文件和政策。 逐渐丢掉“熊市中段”的思维吧。起码，想管理市场预期的话，“定向加息”和央行、发改委的“表态”都可以不出台。起码，既然这个熊市因调控而起，不会因为重点已改变而还在中段。起码，至少两个季度内，经济基本面是有利债市。欢迎来到极品财经网！