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[北美联盟经济体]18年北美经济展望,税改推高美GDP增长3%以上

利率调整影响 时间:2020-05-22

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川普税改于2017年年底完美收官,在2018新年伊始之时,我们就税改对美2018~2019经济运行产生的影响做一些分析和展望。做为川普三大经济改革的重要一环,减税仅仅是税“改”的一部分;而在税务抵扣等其它方面,可能会导致部分企业、个人税负上升;

分析税改(有升有降的)对美国经济社会的影响,我们认为应该从美国经济结构存在的问题和矛盾谈起,然后再对税改形成的经济效益进行分析和展望。我们预测:税改将在 2018~2019 将美GDP增长轻松推高到3%以上,远远高于美联储预测 1.7%的潜在GDP增长,市场将得到有效的基本面支撑。

1.美经济结构的问题和矛盾

虽然早在 2009 年,美国官方就宣布走出次贷危机诱发的经济衰退,但是在 2010 年至今漫长的经济复苏过程中,美经济并没有实现有效的增长。这是美国经济结构问题和矛盾的集中体现。下图是美联储公布的潜在经济增长(红色虚线)和实际GDP增长(蓝色实线)的对比。在人为调低 2010~2015 的潜在经济增长到 1.3%后,美经济运行不仅没有过热,而是长期低于其经济潜能。这与911 后 2002~2007 的经济复苏形成鲜明对比,虽然 2000~2005 的潜在经济增长指标高达 3.0%,但是实际经济增长在 2005 年就实现了经济潜能。

美经济结构性问题背后的因素很多,其矛盾主要体现在三个方面

•新旧产业的矛盾

高科技是近 20年美经济增长的火车头,然而这个火车头不仅没有带动其它传统行业,还利用全球化,对传统行业实行剪刀差。以微软为例,通过由波多黎各、爱尔兰和新加坡的设施掌握软件许可权,微软将利润滞留海外,其实际税率不足 23%,远远低于 35%的名义税率。eBay,Cisco,Google等公司,都采取相似手法,实际税率都低于 20%。Zion Research Group 对上市公司的备案文件分析显示,科技公司的平均税率为 24%,低于所有标准普尔 500 指数成分股公司同期 29%的平均税率,也低于任何其他行业的税率;这还未考虑到科技企业的盈利、发展都高于其它行业。换句话说,盈利和发展均处于劣势的传统行业,在税负方面反而高于还享受补贴高科技行业。这加速了美国传统行业的空洞化,加速传统制造业产能向海外转移。

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