【www.jpmy1688.com--利率调整影响】
近期欧央行官员频繁释放鹰派言论，10年德债收益率大幅上行，EUR/JPY及EUR/USD均走强。10年美债近几日的上行，既有税改落地的心理因素影响，在一定程度上也是受到了德债上行的拉动，另外美债曲线平坦化的过于一致预期导致头寸的踩踏。ECB无疑是市场明年关注的核心焦点，下文中我们阐述了对明年欧元和德债的核心看法。 1.做多EUR/USD、USD/JPY还是EUR/JPY? （1）欧元区经济扩张持续性较为确定，边际上可能进一步走强，受益于中美需求的稳定。 （2）由于美国基本面存在超预期上行的可能性，EUR/USD不一定能走强： 市场对欧元区预期一致较为乐观，或已pricein欧元区的持续复苏； 没有太pricein的是税改之后的消费增加（税改虽不一定直接刺激投资，但或许能够短暂地促进消费，加上居民财务状况的持续改善，居民消费力可能会有所释放？）； 假如美国消费数据走强而薪资和通胀仍温和，市场将pricein美国更高的经济增速，美元可能会走得比较强（这说明潜在增速可能已经提高）； 直到薪资-通胀上升，市场将预计经济发生过热，美元可能转而走弱。 （3）USD/JPY的上行空间相对有限： 伴随着海外经济复苏，日本实际GDP实现连续7个季度的正增长，17年下半年的复苏尤为明显。明年日本经济大概率仍是稳步复苏的情况，美日经济强弱对比由过去的美强日弱，转为美强日强。 日本央行仍面临持续低迷的通胀而不敢轻易开启正常化，但是对该行进一步放松货币政策的预期基本消失，对于其明年转向的预期有所升温。不过该行目前鸽派的态度仍然支撑USD/JPY。 尽管伴随着美国加息美日利差将能继续走阔，但2015年底开始日本贸易逆差转为顺差，持续积累的经常项目顺差给日元带来的潜在升值压力，在一定程度抵消美日利差对日元的不利影响。这与13-15年底日本持续贸易逆差的环境不一样。欢迎来到极品财经网！