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[2017行业产业数据]2017年产业债主体评级下调梳理

历年利率 时间:2015-04-22

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    截至7月末,2017年跟踪评级调整高峰已过,接下来我们将按照不同的评级公司逐一对非金融公募产业债发行人的跟踪评级调整情况进行梳理,试图帮助投资者把握评级调整背后的规律。本篇将聚焦历年来上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称“上海新世纪”)对产业债发行人进行评级调整背后的逻辑。报告主要分为两部分,第一部分对评级下调情况进行梳理,第二部分对评级上调情况进行梳理。       我们整理了过去五年上海新世纪下调非金融公募产业债发行人主体跟踪评级的具体情况(见附录表11)。自2013年以来,截至2017年7月31日,上海新世纪下调非金融公募产业债发行人跟踪评级合计84次,涉及57家发行人。(本文所称评级调整,包括评级上调和评级下调,评级上调包括评级上调和展望上调,评级下调包括评级下调和展望下调,下同。)       1.评级下调整体情况分析       2017年前7个月,上海新世纪下调发行人评级的次数为7次,涉及7家发行人,下调次数和涉及主体数量较去年大幅下降,比14、15年的水平还略低。去年经济持续低迷、信用风险事件相继爆发,企业整体信用资质出现明显下沉,今年随着对外开放水平的不断提高、供给侧结构性改革的深入推进等影响,我国经济形势有所好转,信用环境有所改善,评级下调企业数量明显减少。       另外,我们注意到,首次主体评级下调(以前年份未被下调过主体评级)的发行人数量仅2家,相较于去年的19家,下滑明显,而非首次主体评级下调的发行人数量为5家,相较于去年的16家,也是大幅减少。一方面说明,从上海新世纪覆盖的发行人范围来看,信用风险在不同发行主体中有所收敛;另一方面也表明,受益于改革效果的显现,企业整体资质有所普遍改善。       具体来看,2013年全年下调主体评级15次,涉及15家发行人,其中12家发行人为首次下调主体评级;2014年全年下调主体评级12次,涉及12家发行人,其中9家发行人为首次下调主体评级;2015年全年下调主体评级次数15次,涉及12家发行人(“南京雨润”年内被两次下调主体评级,“天威英利”年内被三次下调主体评级),其中8家发行人为首次下调主体评级;2016年全年下调主体评级35次,涉及28家发行人(“春和集团”年内均被四次下调主体评级、“南京雨润”、“川煤集团”年内均被三次下调主体评级),其中19家发行人为首次下调主体评级;2017年前7个月,上海新世纪下调主体评级7次,涉及7家发行人,其中2家发行人为首次下调主体评级。

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