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税改——货币政策向财政政策的转向 从今年整个全球宏观的演进来看，全球都出现了一个很明显的货币政策向财政政策的转向。特朗普的减税计划，背景是美国在过去几年中，货币政策正常化进程领先于其他发达国家，现在又率先走出了财政政策上的一大步。 税改计划意味着，从2018年开始，全球的财政政策发力接棒货币宽松，2008年全球金融危机到现在已有10年了，可以看到货币政策持续宽松、全球发达国家利率一路下行到零。但货币宽松政策发挥的作用越来越小，缺乏进一步可调整的余地，在此情况下，全球央行和财政部长经过多轮的磋商，基本达成了一致的看法：这时候财政政策必须开始发力，而特朗普的税改也是在这样大的背景底下的体现。 税改——不同集团的博弈 具体到税改方案，可以说是不同利益集团博弈的折中。总的来说特朗普税改的目的是在于平衡国内经济的不平衡、不充分发展，并非他个人想法，可以视作美国国内领导阶层，特别是共和党阶层对经济思路和财政政策的反思和修改。 减税涉及的还是共和党和民主党的博弈，实际上动了民主党的蛋糕。整个税改方案在9月28日的最初版本里是要减税6万亿美元，但是到了不久前通过的参议院版本里只是减1.5万亿美元左右。那是如何从6万亿降到1.5万亿呢？ 这涉及到蛋糕的切分，实际上是把民主党的那一块生生地割了过来。其中包括很多方面： 一是AMT（就是可以抵扣的税收），以前企业交完州税之后可以抵掉联邦税，新的政策下是把州税的可抵部分取消了，对于高税的州来说，企业就会非常不划算，而高税收的州基本都是民主党的州，民主党州的企业会因为税改而严重受损，所以是民主党州给共和党州买单的； 第二，科技企业通常是民主党的基本盘，前面谈的像Google等企业，企业税率较低，在新的税改方案执行之后，像Google这样的科技企业其实面临更高的实际税率，而共和党的基本盘，比如制造业则会享受到税改的真实利益。 第三，在不同的政府部门上，大家可以看到很多细节上的分蛋糕，像国防等部门明显是最大的一块预算上的倾斜，像科技、教育，包括NASA这样的机构在预算上大大被扣减。欢迎来到极品财经网！