【www.jpmy1688.com--利率风险】
前面介绍过了收益率曲线和久期风险这两部分，今天我们来介绍Carry，收益这部分。 Carry的风险与收益 在考察收益这部分的时候，最重要是衡量得到这个收益，我们承担着什么样的风险，因此它仍然是需要和风险联系到一起。 下面这个公式可以帮助大家理解收益和风险之间的关系：TotalReturn=Carry+MarktoMarketP&L（总回报=Carry+市值），其中Carry=票息–融资成本。Carry带来的收益都有一个风险的来源，通过这个公式我们就将Carry的收益和风险联系到了一起，实际上无论是买国债，信用债还是MBS，得到的收益一定是有风险来源的，风险就体现在MarktoMarket（市值）的变化，不论是市场的整个收益率曲线的形状或者是利差收窄或放宽，或者是其他参数发生了变化，你的MarktoMarket会带来损益。 在不同类型的账户类型中，TotalReturn=Carry+MarktoMarket有不同的表现：银行配置盘一般会选择持有至到期，因此对于Marktomarket不是特别敏感，而对Carry更加重视；对于交易户来说，持有时间一般不会很长，则对价格波动比较敏感而对于Carry并不是很看重。这两种观念都有一定的片面性，对于持有至到期的账户来说仍然需要考虑市值波动带来的风险，对于交易户来说，在进行套利的过程中，会寻找双向交易的机会，投资组合的总Carry有可能为负，因此要控制好Carry，以免承担过多市场方向性的风险。 获取Carry的途径 1 第一种来源：久期 Carry的第一种来源就是对久期的承担，这是Carry来源最重要的一部分。由于长久期和短久期对于市场利率波动的敏感度完全不一样，我们一定要判断我们额外拿更多的久期相对于拿到的收益是不是合适。换个角度来解释就是要考虑在承担特定风险的时候怎样能够最大化收益，或者是在拿到特定收益的时候怎样能够最小化风险。 2 第二种来源：利差 1、信用利差：欢迎来到极品财经网！