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砥砺前行是什么意思|砥砺前行:完善Shibor形成机制,扩大拆借交易基础

利率市场化 时间:2018-10-29

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自2007年中国人民银行推出Shibor,并授权全国银行间同业拆借中心(以下简称交易中心)为指定发布人以来,交易中心一直将Shibor工作放在非常重要的位置,多措并举确保Shibor报价与发布系统安全高效运行,组织报价行做好报价工作并对其报价质量进行考核,密切监测与分析Shibor运行,不断研究完善Shibor机制以提升其基准性。

风雨十载,目前Shibor已成长为我国金融市场最重要的基准利率之一,这对所有参与Shibor建设的工作者而言是一个莫大的鼓舞。砥砺奋进,十周岁的Shibor仍很年轻,我们要更好总结经验,不断探索形成适应我国经济金融地位的金融基准。

一、Shibor十年培育,取得瞩目成就

衡量一项金融基准的培育是否成功,可观察其是否能准确反映货币市场资金供求情况,是否能成为金融市场各种产品定价的参考,以及是否具有扎实的社会认可度。经过十年的悉心培育,Shibor在以上方面均取得了令人瞩目的成就。

一是短端Shibor较好反映了货币市场松紧信号,与实际成交利率紧密联动。

短期货币市场主要由拆借与回购市场构成,其中又以回购占绝对比重,两者均对指示市场短期流动性有着重要意义。

自Shibor 推出以来,短端Shibor始终与拆借、回购市场短端品种的走势保持基本一致,利差关系较为稳定,并随着市场广度深度增加和微观主体定价能力提升不断缩窄。

目前,隔夜Shibor与隔夜拆借、隔夜回购利率的相关性均高达98%,7天Shibor与7天拆借、7天回购利率的相关性分别约为80%和86%,联系均较为紧密。

图17天Shibor与7天拆借、7天回购利率走势(%)

数据来源:中国外汇交易中心

二是中长端Shibor基准性明显提升。

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