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[崇高的历史经验]历史经验:存单收益率是影响货基规模的重要因素,但并非唯一因素

利率调整影响 时间:2021-09-08

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历史经验:存单收益率是影响货基规模的重要因素,但并非唯一因素     存单收益率走高是货基规模扩张的一个重要原因。特别是在17年二季度,存单收益率对货基规模的推高效果较为明显,由于央行在16年对资金进行放长收短的操作,因而短端利率上升,叠加存单发行量在17年2、3月出现攀升,导致存单发行利率逐步走高。此外,2017年4、5月份存单的到期滚动压力也使得发行利率逐步上行,带动货基收益率上行,在6月达到高点,而货基规模在收益率的推动下也明显扩张。     从17年二季度这个时段,可以看到存单收益率的增加可以推高货基规模,那么当存单收益率走低时,反向效果是否会出现?     从货基开始配置存单后,存单收益率主要在三个阶段出现较大幅度的下滑,分别是17年二季度末、18年一季度末、18年二季度末,但持续时间都在半个月以内,且货基规模在这三个阶段均处于上升趋势。具体以18年二季度末为例,虽然存单拖累货基收益率下滑,但货基规模仍在扩张,主要原因与市场风险偏好降低有关。股市偏弱、信用风险爆发、贸易摩擦是二季度的主要扰动因素,市场风险偏好明显降低,而货基的收益稳定性则加强了吸引力,推动货基规模增长。     那么接下来的问题……其实也就自然而然的要比我们想象中的要容易和简单的很多了,难道说不时这样的么?

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