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2018年1~5月空调零售表现好于市场预期，叠加目前较低的渠道库存水平，2018年全年空调出货温和增长的基调已基本确定，白电龙头的业绩确定性再度凸显。近一个月外资沪港通买入白电，格力、美的也稳坐3、4名。
家电龙头企业6月排产集体升高
空调电机：根据产业在线的数据，2018年4月空调电机行业产量3704万台，同比增长19.2%。从累计数据看，2018年1-4月产量累计为13158万台，同比增长23.9%；2018年4月空调电机行业销量3704万台，同比增长19.2%。从累计数据看，2018年1-4月产量累计为13158万台，同比增长23.9%。
重点公司方面，海尔、格力、美的2018年上半年空调排产增幅分别为26.74%、14.43%和8.32%,从6月单月增速来看，美的排产增速环比大幅提高20个pcts达14.6%，表明对空调旺季销售的判断正在趋向乐观。
空调上游零部件增速继续高增长
旋转压缩机和空调电机2018年1-4月分别累计生产7432万台和1.32亿台，分别同比增长21%和24%，保持较高增速。
旺季空调零售敏感性分析：全年空调出货温和增长的基调基本确定；
2017年1~8月的出货量也在快速增长，但由于产能瓶颈，出货量小于终端零售量，总体库存水平是下降的，旺季过后渠道库存基本清空，进入补库存阶段，到2017年底渠道库存回到合理水平。2018Q1行业安装卡增速略有回落，但4-5月零售超预期，前5个月安装卡累计增速接近10%，渠道库存依然处于合理水平。
市场风格延续，白电龙头确定性优势再度凸显，有望接棒“小而美”上涨。
估值较低且确定性优势再度凸显的白电龙头有望接棒“小而美”上涨。继续首推白电龙头，重点关注青岛海尔。