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怎样选择成长股 pdf|投资者怎样选择成长股

理财产品收益排行榜 时间:2014-08-19

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    当然如果一个公司出现了防御型利润为负,或者激进型利润为负的情况,自然也就没法计算,债务偿还周期和新增投资收益率两个指标了。所以其实按照我们前几天的计算方法,一旦发现防御型利润和激进型利润是负值,你就没有必要往下算了。直接删除就好。作者通常举例的那四家公司,安然,朗讯,世通,绿箭,只有绿箭算出了没有债务,新增投资收益率一直能维持18%以上,其他公司都不乐观。微软也是同样如此,没有债务,是净现金流。新增投资收益率基本都在50%以上,这样的公司自然就是暴涨。       说完了财务的问题,大家可以放松一下了,我们来看看一个优秀的公司还有哪些特征。比如高管是否稳定,他们持股是否很多,股价低迷他们自己是否要增持。还有高管们是否领到了大把的薪酬。这些都是衡量一个公司的因素,一个在公司领取几千万年薪的CEO,往往公司业绩都是很差的,防御型利润和激进型利润大多都会亏损。盈利坐标图也不会再右上角的象限,弄不好在左下角的象限。       作者通过一系列花里胡哨的分析,得出一个结论,箭牌公司是一个好公司,那么能不能买呢,这时候碰到更严重的一个问题,那就是估值。公司是好公司,但并不代表是个好股票。作者在2002年算了一笔账,箭牌每年的分红大概是1.5%,如果他要想获得15%的年均收益的话,必须要得到15-1.5,也就是13.5%的年均资本利率的,也就是股市价差。那么现在的股价是57美元,市值是129亿美元。假设按照作者的预期,10年后市盈率不涨,那么箭牌公司10年后的市值要达到456亿美元,利润要高达27亿美元,这就要求他每年的利润增长率要达到21%才行。这个可能吗?不知道,但翻一下之前的利润增长率只有10.8%,那么现在可以回答了,这个根本不可能。所以显然公司的股票价格过高了。如果你现在买进去,大概只能维持每年8%的年化收益,如果你仍然要维持15%的增长率,那么你得等他的股价跌一半下去才行。       所以最后的结论就是,最好的公司,由于大家都看到了他的好,所以并不一定就是表现最好的股票。买入这类公司,你只能获得一般的稳健收益,除非遇到大危机,让这些好公司大打折扣。于是有很多大师,他们专门盯着那些危机的时刻才出手。       作者在这本书里也提到了老齐经常跟大家说的那种分摊建仓的策略,说的朴素点就是慢慢的买,千万别着急,这样你整个人都会感觉到很好。你看好的股票或者基金,你越买他越低,你就相当于捡到了更便宜的筹码,不断摊低你的成本。而如果刚买进去就涨了,那就更好了,说明之前你就已经赚钱了,接下来就是继续买就可以了。总比一把梭买入之后,被深套要强多了。老齐做了这些年金融,发现专业投资者和业余投资者最大的一个区别就是分批建仓和一把梭的区别。即使你找到了好公司,买入的姿势不对,也会很难受。难受到最后就是明明骑上了黑马,结果被震了下来。

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