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不管是做资管的还是做股的，都会发现一个共性的问题。整个社会企业如果看债务环节的问题，基本什么敢下手的，做来做去都只有房地产是可以算有实质性质押效果的资产，做股票的更加，看企业财报，负债率高的雷太多，经营层面的现金流真的是各种压力。 整个金融去杠杆和资管新规的压力面前，我们看到市场成交一直是无法有效放大的，这是流动性的整体压制，其次大家只会发现配置来配置去，要有健康的自由现金流的，还是那些明星消费股以及医药医疗这些真刚需。 所以从这个层面而言，于二级市场的各位而言，大主题还是拥抱有健康现金流的公司，资产负债率低的更好，ROE保持在15%+甚至更高的基本都算是优质公司。医药医疗因为有大量研发投入一定程度拉低ROE，且优质医药医疗的负债率基本都很低。 理论上银行净资产收益率是比较优秀的，因为股价基本和净资产相同，长期保持意味着每年复合收益率和净资产收益率是匹配的。但问题在于整个金融收缩的大背景下，银行的盈利是依赖高负债率的，市场依旧担心这里面很多水分要挤，这也是导致银行PB回落到净资产附近徘徊的原因。 超长线而言，银行的长期收益没有问题（分红再投入的话，大概能获得10~15%的年复合收益率），但是希望获得波动溢价估计比较难，且要承担类似如浦发这些踩雷之后，坏账披露的阶段损耗（净资产减少，PB回落下的股价回撤）。欢迎来到极品财经网！