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摘要“在大的金融恐慌中，流动性不足与资不抵债现象往往同时存在” ——伯南克
2007年6月，华尔街第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支严重涉及次级贷市场的基金出现重大亏损，自1929年大萧条以来最严重的金融危机开始快速蔓延，从美国迅速扩散至德国、英国等欧洲国家。受次贷危机影响，贝尔斯登、J.P.摩根、美林证券、花旗以及瑞银等相继宣布大规模减计旗下资产，金融多米诺骨牌自此不断倒下。2008年2月，美国国际集团（AIG）宣布其在与次贷相关的金融衍生品业务损失规模高达48.8亿元，与此同时瑞银集团2007年四季度业绩显示净亏损113亿元。随着次贷危机的愈演愈烈，华尔街诸多金融机构陷入流动性危机，雷曼兄弟破产，美林证券被美国银行收购，AIG接受政府支持资金累计超过1800亿美元。流动性危机期间，美国商业票据市场和回购协议市场业务几近停滞。美国政府除了大规模对问题金融机构注资外，为防止金融危机进一步恶化为经济危机，启动了四轮量化宽松政策，通过购买大量资产支持证券为市场注入流动性。流动性风险传导成为此次金融危机扩大蔓延的推动力量。
一、流动性定义与银行流动性监管指标体系
流动性是指一种资产能够以合理价格转化为现金的能力，金融市场通常从三个角度对流动性进行衡量，即宽度、深度和弹性。宽度主要是指交易价格和有效价格的偏离，一般以买卖价差衡量，买卖价差越小，市场宽度越好。深度是指现行价格下市场能够容量的交易量，一般用换手率等指标来衡量，在一定价格水平下或一定价格波动范围内银行 贷款—利 率 网，能够被交易的资产规模越大，市场深度越好；弹性指市场波动导致价格偏离均衡后的恢复速度，在一个以弹性衡量的高流动的市场，价格将立刻返回到均衡水平。金融危机形成过程中，受美国房地产市场由盛转衰影响，金融机构信贷政策格外谨慎，资产支持证券和商业票据市场陷入停滞，整个市场流动性宽度、深度和弹性不断恶化，流动性危机愈演愈烈。
2007年的金融危机，在其早期流动性危机阶段，多家商业银行尽管资本水平充足，但由于流动性管理方式较为粗放，在危机爆发过程中，市场形势快速逆转，市场流动性瞬间消失，银行业流动性管理压力明显上升。经过金融危机以及欧债危机之后，巴塞尔委员会对流动性风险监管做出调整原文，确立了短期监管指标（流动性覆盖率，LCR）和长期监管指标（净稳定融资比例，NSFR），分别于2015年和2018年正式实施。
虽然国务院于2015年正式将存贷比从《商业银行法》中删除，弱化了其法定监管指标属性，但商业银行仍将存贷比作为衡量流动性风险的指标之一。近年来，为促进实体经济发展，央行采取稳健偏宽松的货币政策引导利率下行，增加金融市场流动性的同时银行信息港，也导致存款收益率处于相对较低的水平，随着各类金融机构创新活跃度的提升以及资本市场的走强，商业银行开始面临存款分流以及存款活期化等问题。另一方面，固定资产投资驱动经济增长的环境下，商业银行重点将信贷资源投向房地产、基础设施建设领域，贷款期限结构偏向中长期。综合以上两方面因素，商业银行存贷款规模增速差以及期限错配程度不断扩大，相对较大的存贷余额缺口和期限缺口容易形成一定的流动性压力，带来流动性风险。此外，随着金融市场的发展以及资产负债结构的多元化，存贷比已经无法准确的反应商业银行面临的流动性风险。
图1：上市股份制商业银行金融市场业务开展情况
