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美元指数下行态势暂未变 工业品价格日内波动加剧
近期，美国与欧元区经济复苏力度的差异是决定美元指数走势的核心驱动因素，特朗普政策推行缓慢，之前过度乐观预期被修正，也使得美元指数下行，COMEX黄金受弱势美元支撑，表现较强。往后看，欧洲经济表现，美国经济表现，以及欧美央行货币政策影响较大，更重要的是特朗普政策是否能在3至6个月的周期里取得进展。
国内工业品价格，决定供求格局的力量，需求端，增速下行的概率较大，房地产新开工面积增速缓慢回落，房地产+基建投资完成额增速缓慢回落，需求端的边际变化方向是相对可以预测的，难以预测是供应端收缩的程度，不到11月15日之后，我们不知道环保限产对供应的负向冲击到底有多大，鉴于这种对供求格局巨大的不确定性影响，多空双方都没有十足的把握，这是我们看到日内波动加剧的核心原因，没有一种博弈占优的绝对力量，来改变这种纠结的基本面状态。电解铝的上涨逻辑类似，砍掉多少产量不得而知，供求是平衡，是宽松还是偏紧，大家在紧密盯住库存，但是采暖季还有额外的限产，以及可以预期的需求增速回落，甚至是需求绝对水平的回落。目前，这种基本面，做多缺乏安全边际，做空缺乏坚实的驱动，工业品已经进入了交易的垃圾时间。
农产品方面，豆类油脂基本面变动较小，具备了做多的安全边际，但是丰产预期下，没有做多的驱动因素，做空的风险收益比不合适，做多是看得见的空间也不大。因此，多空博弈焦灼，短期尚难有方向，等待出现一种打破供求平衡的力量，才能走出下一个阶段的中期方向。
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