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定向降准对a股走势有什么意思_定向降准对A股走势有什么影响?(10月8日)

房贷利率 时间:2017-12-18

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    双节收假,到了收心的时候了。长假期间,最大的消息莫过于央行的定向降准。       首先关于定向降准的触发背景,在此借博览官方公众号之一的“实战复盘”秋官写的几段话,基本上很赞同秋官的观点:       在人民币大幅持续升值,以及CPI持续在较低范围内徘徊,已经给货币政策营造了较好的环境。而工业增加值、固投与官方PMI背离,以及财新PMI的背离,则是促成此次降准的导火索。       为什么这么说?       首先,关于工业增加值、基建投增速我此前依旧点评过,都是创了N年来新低的,而前几天公布的官方PMI是个什么情况呢:增幅大超预期,创了5年来新高。再看财新PMI数据:是下降0.6。这种一面新低,一面新高的巨大反差是为什么?       由于供给侧改革和环保督查组等原因,上游产成品在去年大宗暴涨的高基数上今年再次涨价。今年国企利润同比增长了46.3%,是民营企业的三倍之多。统计局PMI的调查样本主要集中在上游资源类的大国企身上,而抽样调查目标为400加小微企业的财新PMI当然就没这么好命了。       总的来说,虽然官方PMI确实不错但已经失真(就像A股中的上证指数),但财新PMI才能反映出80%的经济现状,工业增加值是第二产业的GDP,同时包括了上游中游和下游,出现背离,这就给整体的工业GDP打了一个大问号。       下面再来谈谈我的看法:       首先,我们目前经济的这个大环境没有变——实体投资仍然缺乏赚钱效应,看似煤炭钢铁去产能风光无限,但是背后是牺牲多数民企带来的短暂效应。一方面通过倒掉民企的牛奶让国企的牛奶涨价,维持经济的表面繁荣;另一方面通过对房地产市场的有保有压,造成了一线热点城市降温,三四线城市涨价的局面。最终的投资环境看上去是结构性改善,背后我认为仍然是在用时间换空间的做法。一个字——耗。不发生大的风险,将影响经济的权重因子逐步集中,提高政府部门的定价权,以此控制市场的价格风险。       所以,2017和2016其实没有多大的变化。这种情况之下,央行放水投入流动性的话,钱就会流入到炒作领域。这个时候央行不投放流动性的话,那么在去产能的环境下,现有的流动性,将通过商业银行更多地拆借给赚钱效应较强的能源周期行业,以及三四线房地产企业。所以会进一步碾压其余实体企业的生存空间。所以我认为这次针对普惠金融和小微企业的降准,实质是在对冲去产能和房地产限购新政带来的流动性“反噬”效应。

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