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中国不良贷款引起市场担忧
美国外交关系学会(The Council of Foreign Relations)的国际经济部主任、高级研究员本·斯泰尔(Benn Steil)和另外一名研究员Benjamin Della Rocca日前发表文章称,当中国在12月新经济蓝图中,没有提到“去杠杆化”一词时,很明显,“改革”和“增长”的倡导者之间的政治角力已经被后者赢得了。
虽然在短期内,按国内生产总值(GDP)的变化来定义的增长,可以通过增加贷款和投资来增加。不过,从长期来看,如果借贷和投资导致坏账,那就无法提振GDP。
现在最大的问题是:中国目前有多少不良贷款?未来几年又还会增加多少坏账?
中国国企负债压力大大超过私企
据估计,中国的实际增长率(占坏账的比重)大约是官方增长率的一半,约为6.9 %。为了衡量中国是否一直在创造好的债务,即:是产生积极回报的债务还是坏的债务,两位经济学家研究了企业贷款的受益者是谁。
如上左图所示,2011年至2016年期间,私营企业的利润增长了18 %,而国有企业的利润下降了33 %。不过,正如右图所示,国有企业在企业负债增长中所占的份额从2010年的59 %飙升至2016年的80 %。
很明显,这与人们在市场经济中所期望的正好相反。