【www.jpmy1688.com--经济数据】
①8月14日公布了7月的主要经济数据，结合此前已经公布的进出口数据，需求端和生产端在7月都出现了明显放缓。
②7月规模以上工业增加值同比6.4%，前值7.6%。三大门类中，采矿业同比（6月为-0.1%，7月为-1.3%）和制造业同比（6月为8.0%和6.7%）均出现了明显放缓，带动总的工业增加值增速回落。但从主要工业品产量数据，以及3月、4月工业增加值数据的变化情况看，我们认为经济实际情况可能难以解释数据如此大的波动。
③社会消费品零售总额同比10.4%，前值11.0%，低于市场的预期。部分由于物价的影响，实际增速的降幅（10.0%降至9.6%）小于名义增速的降幅。由于地产销售增速放缓的滞后效应，与之相关的家具、建筑及装潢材料增速均有明显回落。
④固定资产投资增速8.3%，前值8.6%，低于市场预期，三大固定资产投资增速全线回落。房地产投资增速从8.5%下滑至7.9%，施工面积和新开工面积增速同样放缓。基建投资增速在6月由于财政扩张短暂逆转后，在7月重回下行通道。制造业投资同比4.8%，前值5.5%，与之同步性较高的民间投资增速也在放缓，还没有出现大规模的扩产能和设备更新。
⑤往前看，经济放缓的压力依旧。实际利率拐点已过，以及上游对中下游利润的挤压，制造业投资将持续乏力。房地产将随着竣工期的到来，面临继续下探的压力，9月和11月是关键时点。受预算内资金、融资成本上升PPP对基建的支撑力度减弱、地方债务严监管等因素的制约，预计基建投资还将趋势性下滑，甚至由于上半年财政的透支可能会大幅回落。