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宏观姜超、顾潇啸等【经济观察】工业投资下滑，地产需求降温
①工业增速回落。7月工业增加值同比增速6.4%，较6月大幅回落，与6月全国制造业PMI下滑相印证。内外需均有所降温，库存周期渐入尾声，叠加高基数效应来袭，令工业生产大幅放缓。
②投资增速回落。7月固定资产投资增速回落至6.8%，并创今年以来新低。三大类投资增速全面下滑。其中，制造业、房地产投资增速均大幅回落，均创下16年8月以来新低；基建投资增速小幅回落，印证财政支出增速下降。
③地产需求降温。7月地产销量同比增速大跌至2%，创16年以来新低。棚改政策力度减弱叠加房贷利率上升，下半年地产销量或将重回负增长。库存大幅去化和基数偏低令土地购置面积增速反弹，但受地产销量增速回落影响，地产新开工增速大跌转负。
④消费普遍回落。7月社消零售名义、实际、限额以上零售同比增速分别为10.4%、9.6%和8.6%，均较6月下滑。其中，必需消费普遍下滑，可选消费涨少跌多，石油及制品低位反弹，但汽车、通讯器材，以及地产相关的家电、家具、建材均回落。
⑤经济依然承压。7月经济无论是内外需求还是工业生产均拐头向下。而地产销量大幅下滑、库存周期步入尾声、财政收支矛盾凸显、以及高基数效应来袭，都意味着下半年经济依然面临较大下行压力。