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上个月M2增速稍微反弹了一下，然后很多经济学家就认为M2见底了，而且认为2018年保持10%以上的增速没有问题。我当时就反驳了，如果只追求单一目标，当然没有问题。但经济永远不只有一个目标，政策就是在所有的目标中找到平衡，找到一个最优解。所以我认为M2不会达到预期，而且还没有见底。 昨天，央行公布了10月的M2数据，同比只增长了8.8%，继续创下历史新低，按照这个速度，半年左右增速可能就会跌到GDP增速以下，这回让资产价格无法承受的。而10月的新增贷款和社会融资规模也不及预期。而新增贷款中，依然是居民部门的中长期贷款，也就是房贷占了最大的比重。我只能说一句恭喜，接盘侠当定了。 不过国债市场给出了信号却是背离的。10年期国债收益率也再创新高，突破了3.95%，5年期国债收益率破4%，二者是倒挂的。国债按照经济学的解释，是预期了通胀和加息的，但是目前这个M2，很难看到加息的希望。当然，居民消费价格指数跟M2的相关性不是很大，远不及资产价格和M2的关系亲密。而国债收益率还有另一个解释，就是违约风险，大家都不想要了，于是抛售引起了收益率的升高。 现在数据方面的背离，很难预测政策的下一步走向。但底线是明白的，那就是不发生系统系金融风险的底线。也就是说，一旦有大规模的违约，那必然是要降准降息的。当然，能否控制住，这个就难说了。也只能说，目前还没有成功控制住的先例，只有我们国家曾经把损失控制到了最小。 宏观经济方面，固定资产投资继续下滑，很快也会跌破经济增速，所以，四季度的数据估计不会好看，基本上可以宣告反弹结束，拐点已经出现。欢迎来到极品财经网！