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房地产投资的传统视角：销售和购地对投资的领先性。 棚改货币化安置视角：对房地产投资的支撑能力正在减弱。 未来房地产投资下行的趋势较为确定，而下行的幅度存在不确定性，在三四线城市投资仍然保持高位的情况下，预计年内房地产投资增速仍将保持一定增速，对于经济而言，“不上不下”的状态或将持续一段时间。 房地产投资怎么看？ 近期，统计局制造业PMI指数和财新PMI指数相继公布，其中前者下行0.3%至51.4%，而后者上行0.7%至51.1%，继5月两者出现背离之后，7月再次出现背离走势。两次背离发生之后，市场均对经济“新周期启动”还是“经济仍有下行压力”有争论。 我们在前期报告《如何看待PMI的差异？》中，曾详细分析过第一次背离所带代表的含义，同时判断经济下行压力主要取决于房地产投资，那么两个月之后，房地产投资有什么新的状况？有哪些因素在影响着房地产投资？下半年房地产投资应该怎么看？ （1）房地产投资的传统视角：销售和购地对投资的领先性 一般在分析房地产投资周期时，会将房地产销售增速和房地产投资增速放在一起对比，销售增速拐点一般领先于投资增速拐点。而且，从2010年和2013年两次下行周期中来看，当销售面积累计同比增速向下突破投资增速时，投资增速的下行拐点基本确认。 在本轮房地产周期中，销售对投资的领先性存在比较长的滞后期，销售出现拐点接近1年以后，才出现投资拐点；而本轮周期的销售下行拐点已经持续了超过1年时间，但投资增速并未出现明显拐点。同时房地产销售增速虽然下滑幅度较大，但尚未突破投资增速，因此虽然近两月房地产投资增速有所下滑，但整体下滑幅度较小。 房地产销售增速下滑，对于房地产投资资金来源也产生了比较明显的拖累，作为房地产投资资金来源的半壁江山，与房地产销售息息相关的定金及预收款以及个人按揭贷款增速出现了较为明显的下滑，对房地产投资资金来源有明显拖累，进而影响未来房地产投资。欢迎来到极品财经网！